【不雅策·论市】住户资金有加速流入的信号吗？7月社融在政府债支捏下不绝增长，新增社融6个月调动同比增速不绝回升，但结构上住户部门和企业部门的短贷和中长贷均小幅走弱，反应实体信贷需求相对疲软。在经济活跃度有限的情况下，住户入款捏续活化，7月M1增速不绝回升的同期M2-M1剪刀差不绝收窄，入款由企业和住户流向非银部门特征昭着，住户投资步履正呈现缓缓活跃的趋势。从现时住户资金入市的主要渠说念来看开yun体育网，融资余额、私募基金领域捏续攀升、个东说念主投资者开户数活跃，成为现时住户资金入市的主要渠说念，增量资金造成某种进度的正反馈。从对市集作风的影响看，市集则呈现昭着的科技成长作风（科创200、创业板指）+小盘作风（中证1000、中证2000）占优，往后看在其他类型的场外资金昭着入市之前，瞻望科技+小盘作风仍将延续。

　　【复盘·内不雅】本周A股市集举座走势偏强，主要原因为：（1）国外好意思CPI数据骄傲通胀压力情切，劳工统计局数据裸露劳能源市集放缓，均进步好意思联储年内降息预期；（2）受益住户端入款搬家，市集流动性获取大幅改善，场内赢利效应增强；（3）国外映射的科技类产业链轮动走强，大幅提振市集风险偏好。

　　【中不雅·景气】7月社零同比增幅收窄，汽车产销同比增幅扩大。本周景气改善的领域主要有：1）陪同“反内卷”竞争、行业自律限产在多个行业不息伸开，近一个月大批商品价钱多半高潮，焦煤、焦炭、钨铁、TDI等涨幅居前；2）TMT捏续高景气，7月台股存储器厂商营收改善；3）锂原材料、钴产物价钱高潮，7月汽车产销同比增幅扩大；4）A股换手率上行，市集交投活跃。后续保养景气较高或有改善的有色、煤炭、汽车、光伏、半导体、非银等。

　　【资金·众寡】融资资金净流入、ETF净流出。融资资金前四个往翌日共计净流入456.9亿元；新配置偏股类公募基金87.8亿份，较前期下跌29.8亿份；ETF净赎回，对应净流出239.0亿元。融资资金净买入电子、机械开辟、臆度机等；医药ETF申购较多，信息本事ETF赎回较多。垂死激动领域扩大，主义减捏领域下跌。

　　【主题·风向】“十五五”蓝色计谋：海洋经济多领域投资机遇裸露。国度发改委示意，正与相关部门一起入部下手“十五五”海洋经济发展计算以及相关领域专项计算的编制职责，加速推动海洋传统产业转型升级，放胆发展海优势电、海洋生物医药等新兴产业，积极栽培海洋改日产业。2025年《政府职责发扬》初次将“深海科技”列为计谋性新兴产业重心领域，明确提议推动其安全健康发展，栽培海洋新质坐褥力，成为对标“交易航天”、“低空经济”的垂死新域新质标的。在政策扶捏下，深海科技国产替代提速，改日有望造成训练产业链，深海装备制造、深海资源勘察开发、深海生物医药等细分海洋经济领域投资机遇突显。

　　【数据·估值】本周举座A股估值水平上行，万得全A指数PE（TTM）为16.62，较上周上行0.30，处于历史估值水平的63.0%分位数。本周指数估值多半上行，其中，电子、臆度机和房地产估值涨幅居前，军工、钢铁、银行估值跌幅居前。

　　【风险提醒】经济数据不足预期，政策浮现不全面开yun体育网，国外政策超预期收紧。